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                 --------->不景氣下的新投資工具

短短十年間，ETF就達到1,478億美金的規模，足足成長了三百倍，絕對值得台灣投資人對它投以關愛的眼神！

作者：陳駿為

自從西元2000年全球經濟下滑以來，迄今已經走了將近三年的空頭。在這段時間裡，包含台灣在內的大部分國家都陷入經濟衰退的泥沼當中，投資人莫不苦思對策尋求更好的投資管道。

然而，眼看著經濟前景又不是很明朗，買股票怕套牢，買債券怕賠錢，放定存利息少，該投資什麼商品比較好呢？在這種「既期待又怕受傷害」的矛盾情結下，「指數股票型基金」（ETF）就是一種很好的選擇。

何謂「ETF」？

ETF是Exchange Traded Fund的縮寫，中文直接翻譯成「交易所買賣基金」，但是ETF的創始公司柏克萊國際投資管理顧問公司則稱之為「iSHARES」，亦即「指數股票型基金」的意思。換句話說，國內正式名稱的ETF也就是相當於iSHARES這種產品，主要是一種「以股票方式投資，賺取指數報酬的基金」，其特質乃兼含了股票、指數與受益憑證三項要素。

以六月底即將上市的「寶來台灣卓越50基金」為例，這是一檔由寶來證券所發行的ETF，主要的投資標的是台灣證券交易所最新編列的「台灣50指數」。由於「台灣50指數」涵蓋了所有上市公司當中70﹪最具代表性的成分股，投資人買這檔ETF時，等於同時投資50支績優股的平均值。在制度的設計上，台灣50指數的波動度相當於整個台灣加權股價指數的貼近值（密切度99.9﹪），所以投資人只需注意大盤走勢即可，而不需費心的去研究個別公司的營運問題。

再者，投資人只要依照一般股票的買賣方式進行ETF的投資即可，透過受益憑證的取得之後，馬上就可以進行融資買進ETF或融券放空ETF，在整個操作方式上就像買賣股票一樣簡單，所以說ETF兼具了股票、指數與受益憑證三項要素。

投資ETF的優點

ETF從西元1993年上市以來，到西元2002年短短的十年間，就達到1,478億美金的規模，總共成長了三百倍，由此可見ETF的魅力正在席捲全球。台灣是亞洲第五個發行ETF的國家，而政府為了展現拼經濟的決心，在整個配套法令的修訂上，創下了ETF全球最快的核准速度，一個月左右就通過，足見ETF在金融市場中所扮演的重要性。

到底ETF的優點在哪裡，這麼值得全球投資人投以關愛的眼神，現在分述如下：

１、投資的成本比共同基金低廉

ETF只做大盤趨勢的追蹤，不需慮及個股的表現，所以是採取「被動式管理」策略，基金經理人在操作上較不費心力，也不需要有龐大的研究團隊，在費用的收取上當然要比股票型基金低廉許多。

２、買賣方便，變現性高

買賣ETF就跟買賣股票一樣簡單，只要透過證券商集保帳戶的登載，在股市交易時間內，投資人都可以隨時買進或賣出手中的ETF。由於ETF貼近大盤指數，不會發生類似股票價格暴漲暴跌的現象，應該不會有買不到或賣不出去的現象，所以ETF的變現性很高。

3、具有風險分散的效果

投資一檔ETF實際上就是在投資「一籃子股票」，投資人出一點點錢就可以藉由ETF的機制投資到數十種甚至數百種的股票上，可充分達到股票風險分散的效果，所以投資人只要注意整個大盤的趨勢發展即可。

4、避險操作的功能優於台指期貨

由於ETF主要在追求股價指數的報酬，同時又兼具融資融券的功能，在某些角度上很容易讓投資人跟台指期貨聯想在一起。以下僅就兩者之差異點做簡單的比較：

                                   i.         ETF採用股票買賣的方式做交易，沒有追繳保證金的問題；台指期貨則是「保證金交易」，當「維持保證金」低於「原始保證金」時，投資人必須補足保證金到「原始保證金」之上，否則就有斷頭的危機。

                                 ii.          ETF沒有到期日結算的問題，適合投資人做短中長期的投資；台指期貨是一種契約交易的方式，每個月第三週的星期三是契約結算日，屆時投資人一定要做期貨契約的結算，所以只能做短線的操作。

                               iii.         由於ETF採用股票買賣的方式，除非投資人運用融資或融券的方式操作，否則僅是「實價交易」，投資人不會涉及財務槓桿操作（以小搏大），投資風險自然就比較小；相對的，台指期貨乃採取高倍數的財務槓桿操作，投資風險當然很大，投資人容易賺得多，當然也很容易賠得慘。

                                iv.         ETF是以精選的「台灣50指數」為投資標的，基本上已經排除掉一些不具代表性的公司；然而，目前的台指期貨仍然以「台灣加權股價指數」（涵蓋所有的上市公司股價平均值）為投資標的，其中也包含了一些經營不善的公司在內，在某些狀況下還是會拖累績優股的表現。（註：政府正準備開放「台灣50指數期貨契約」上市）

 5、ETF投資組合的透明度高

過去一般人所買的基金就理論而言是有風險分散的效果，但是整個操作的權利掌握在基金經理人手上，通常基金經理人在做選股或資產配置時，是無須照會投資人的，換句話說，投資人根本不清楚基金經理人在操作哪些股票。然而，ETF若是以「台灣50指數」為投資標的者，則投資人會很清楚知道目前他們是投資到哪些股票組合之上，透明度要比一般的股票型基金清晰的多。

在眾多投資工具當中，ETF扮演著風險分散、投資簡便、避險操作、變現性高的角色，非常適合保守型或穩健型的投資人購買。然而，縱然ETF擁有這麼多優點，卻還是有一點點的缺憾，那就是ETF並沒有貸款運用和節稅的效果。

如果您想投資ETF，不妨可選擇投資型保險所連結的iSHARES基金；因為在投資效果上兩者無異，但優點卻更勝ETF。因為投資型保險最大的好處是完全免稅，另外，在客戶有資金需求時，還可提供保單貸款的功能，相較於單獨投資ETF，功能當然更多樣！